利率持续下降，美股还能涨多久？

　　来源：美股研究社

　　作者|James Picerno

　　编译|华尔街大***

　　在过去一个半月的大部分时间里，标准普尔 500 指数一直在上涨。目前市场交易价格略低于七月高点。若果断上涨至这一水平以上，将强化人们的观点，即美国股市有望突破过去两年大部分时间的交易区间。

　　标准普尔指数周线图提供了有用的视角。上行势头大致停滞在 4550 至 4600 点的区间。投资者想知道这是一个硬性上限还是一个暂停，为一年多前开始的看涨趋势的恢复奠定了基础。

　　最大的收获是 2022 年 1 月创下的历史新高，该高点恰好在美联储启动加息周期之前出现，该周期引发了去年股市的大幅下跌。近几个月来，人们对加息已经结束、明年可能降息的信心不断增强，这加剧了股市的上行倾向。

　　美国10年期国债基准收益率的趋势在经历了几年的上升趋势后似乎正在回滚。在过去两个月的大部分时间里，这一关键利率一直在下滑，周三（12月6日）收于4.12%，为9月初以来的最低水平。进一步下跌可能会支撑更高的股价。

　　总而言之，未来的利率走势将是决定美股能否突破近期交易区间的关键因素。联邦基金期货目前定价央行将 3 月份目标利率下调 25 个基点的可能性微乎其微。这很难说是一个令人信服的案例，但它确实标志着一种情绪转变，预计 2024 年将开始温和的政策体制。

　　LPL Research 首席全球策略师 Quincy Kro***y 指出，尽管近期利率下降的预期为股市提供了支撑，但也可能存在下行趋势。她在一份研究报告中建议，最近的收益率下降“令人担忧，因为它反映了美国经济放缓的背景，但也许恶化的速度比预期的要快。”

　　在此基础上，股票投资者面临的一个关键问题是：利率下滑能支撑股价上涨多久？在某种程度上，利率的持续下降将是经济问题日益严重的信号。

　　就此而言，根据亚特兰大联储GDPNow 模型对第四季度当前 GDP 即时预测（截至 12 月 6 日）的预测，产出将从第三季度 5.2% 的强劲增长大幅减速至 1.3%。

　　没有人确切知道，但如果美国国债收益率下滑是由对经济活动疲软与通货紧缩的担忧推动的，那么标准普尔突破交易区间的前景可能比看起来更艰难。