联储会议纪要公布 降息路径仍存争议？纳指生物科技ETF（513290）随市跌逾1%，溢价走阔，最新规模达8.37亿元

　　隔夜美联储最新货币政策会议纪要公布，纪要显示，通胀上行的风险削减，预计未来一年可能适合降息，但利率路径高度不确定。隔夜美股三大指数集体下跌，纳指跌1.18%、日线四连跌，道指跌0.76%，标普跌0.80%。美股创新药板块随市回调，纳斯达克生物科技指数（NBI）跌1.07%。但从周线上看，纳斯达克生物科技指数（NBI）仍属强势，近来走出了一波周线8连阳！

　　纳指生物科技板块指数成分股方面，生物制药公司Dyne Therapeutics针对肌肉萎缩的药物临床试验取得重大进展，股价涨超13%，Cytokinetics、Arrowhead Pharmaceuticals涨超3%，安进（Amgen）、再生元制药涨超1%，吉利德科学、因赛特医疗（Incyte）微涨；跌幅方面，莫德纳（Moderna）继昨日大涨13%后今日回调收跌3.48%，illumina跌超5%，生物基因跌超1%，Karuna Therapeutic、福泰制药、阿斯利康微跌。

　　1月4日，ETF方面，全市场唯一表征美股创新药的上市ETF——纳指生物科技ETF（513290）跳空低开，截至发稿跌1.46%，盘中持续溢价，溢价率达0.8%，反映买盘强势，资金或逢跌布局美股创新药板块。

　　资金面上，纳指生物科技ETF（513290）近来持续受投资者青睐，已连续6日获资金增仓，合计超1.91亿元，最新规模达8.37亿元！

　　上交所权威数据显示，纳指生物科技ETF（513290）近10/20/60日的资金均呈现大额净流入态势，市场持续高度看好美股创新药后续行情！

　　【估值历史低位，性价比凸显！】

　　资金近期之所以呈现持续加仓态势，也与美股创新药的“高估值性价比”不无关系。从估值来看，纳指生物科技ETF（513290）标的指数（NBI）市净率为4.37，处于2011年以来较低水平；正数市盈率29.95倍，低于5年平均；市售率5倍出头，为2014年以来低位！（数据来源：Bloomberg，截至2024.1.2）美股主流表征生物科技板块的IBB正数市盈率则更是仅16倍！（数据来源：iShares， 截至2024.1.2）

　　公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪***纳指生物科技指数（NBI），是全市场唯一布局美股创新药的ETF；借助纳指生物科技ETF（513290），投资者也不需要开立美股账户，利用普通A股账户，即可一手起步低门槛配置全球范围内的顶级创新药龙头。同时，纳指生物科技ETF（513290）可T+0交易，有利于投资者捕捉日内交易机会；此外，QDII ETF在一级市场申购***用全现金替代，纳指生物科技ETF（513290）申赎门槛已下降为50万份，这也大大便利了资金体量大、和希望捕捉申赎套利机会的投资者。

　　【联储公布会议纪要，大概率降息，但具体路径存在较大不确定性】

　　隔夜凌晨，美联储公布9月联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要。纪要显示，降息被首次提及。负责制定利率的联邦公开委员会同意将基准利率稳定在5.25%-5.5%之间，预计到2024年底降息0.75%，但并未透露具体的降息路径。

　　会议纪要显示，联储内部关于降息也在相互拉扯。一部分与会者表示，“到2024年底，降低联邦基金利率的目标区间是合适的；鉴于在降低通胀方面取得的进展，限制性货币政策需要维持多久的不确定性增加。”然而，也有几位官员表示，“在通货膨胀明显朝着委员会的目标可持续下降之前，政策在一段时间内保持限制性立场是合适的；政策路径的不确定性程度在异常上升”。可以看到，联储肯定了前期加息控制通胀的成效，表示未来将会适当降息，但还需多通胀数据支持，具体的降息路径也暂未落定。

　　众所周知，资本市场投融资热情是影响美股创新药板块走势的关键。当下利率边际的变化，比绝对值更加重要，美债利率见顶信号，对投融资情绪极度敏感的创新药板块将产生正向修复效应。一旦降息预期打开，投融资情绪改善，表征全球尖端创新药、已回调2年的纳指生物科技板块或迎来一轮波澜壮阔的估值回归。

　　【美股创新医药迎来并购浪潮，投融资情绪高涨】

　　近日，生物医药龙头阿斯利康表示，与国内明星CAR-T公司亘喜生物达成协议，拟以约12亿美元的总价格收购后者。早前，百时美施贵宝也宣布将以每股330.00美元现金收购Karuna Therapeutics，总股本价值为140亿美元。据国盛证券统计，2023年全球医药领域发生30亿美元以上的并购***已有至少11起，其中4起发生在近一个月内。肿瘤ADC、神经科学、自免为交易热点领域。

　　美股生物科技板块的并购重组热情愈发高涨，代表全球医药投融资情绪明显好转，而投融资情绪是美股医药股行情的主要驱动因素，美股医药未来行情值得关注。

　　纳斯达克生物科技指数（NBI）作为美国创新药板块代表性风向指标指数，不仅包含了美国的创新药生物科技公司，也基本垄断了全球的生物科技龙头；同时，由于***用市值加权，纳指生科指数的前十大权重股合计占比达56.74%，生科龙头集中度高；此外，相比同样表征美国创新药的标普生科指数，纳斯达克生物科技指数夏普比率0.14，是标普生科指数的1.3倍，这意味着在承担相同单位风险的情况下，纳指生物科技指数的收益特征明显更优。

　　公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）是国内唯一布局全球创新药龙头的ETF，也是创新药的行情风向标。纳指生物科技ETF（513290）跟踪***纳斯达克生物科技指数（NBI），是布局全球前沿创新药的高效工具。

　　医药是人类永恒刚需，全球医药创新不断，而创新药皇冠上的明珠，更是汇集了全球创新药龙头的纳指生物科技。习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果资金体量大、在一级市场有申赎需求，纳指生物科技ETF（513290）一级市场最小申赎单位已经从100万份降低到了50万份，门槛大大降低。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。纳指生物科技ETF（513290）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。